THE IMPACT OF ESG DISCLOSURE ON FIRM FINANCIAL PERFORMANCE IN SAUDI ARABIA: THE MODERATING ROLE OF OWNERSHIP STRUCTURE UNDER VISION 2030. Masters thesis, King Fahd University of Petroleum and Minerals.

PDF (Master's Thesis) FINAL THESIS 21th.05.2026.. - .pdf - Accepted Version Restricted to Repository staff only until 21 May 2027. Download (1MB)

Arabic Abstract

الملخص الشريف باه : الاسم الكاملi تأثير الإفصاح عن ESG على الأداء المالي للشركات في السعودية: الدور المعتدل لهيكل الملكية بموجب رؤية 2030. : عنوان الأطروحة ماجستير في المالية : الحقل الرئيسي مايو 2026 : تاريخ الدرجة تفحص هذه الدراسة أثر الإفصاح عن ممارسات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية ESG في الأداء المالي للشركات غير المالية المدرجة في Tadawul، وذلك في سياق مستهدفات رؤية المملكة 2030. وعلى الرغم من أن الأدبيات السابقة تُفيد بأن ممارسات ESG تسهم في تعزيز أداء الشركات، فإن الأدلة التجريبية في المملكة العربية السعودية لا تزال محدودة ومتباينة، ولا سيما فيما يتصل بدور هيكل الملكية. تعتمد الدراسة على بيانات بانل تشمل 140 شركة غير مالية، بإجمالي 494 مشاهدة (شركة–سنة) خلال الفترة الممتدة من 2018 إلى 2024. وتوظّف نماذج التأثيرات الثابتة والتأثيرات العشوائية، فضلًا عن مقدِّرات طريقة العزوم المعممة للنظام System GMM، لتحليل كلٍّ من الآثار المباشرة والآثار التفاعلية للإفصاح عن ESG. وتشير نتائج نموذج التأثيرات الثابتة إلى وجود علاقة إيجابية ذات دلالة إحصائية بين الإفصاح عن ESG وقيمة الشركة، مقاسةً بمؤشر توبين Tobin’s Q، غير أنّ هذه العلاقة لا تتّسم بالمتانة الإحصائية. وعند معالجة إشكالية التحيّز الداخلي والآثار الديناميكية باستخدام مقدِّرات System GMM، يغدو أثر الإفصاح عن ESG غير ذي دلالة إحصائية، بما يوحي بأن العلاقة المرصودة ليست ذات طابع سببي، بل قد تعكس خصائص بنيوية كامنة في الشركات. وتُظهر النتائج كذلك أنّ هيكل الملكية يؤدي دورًا محدودًا بوصفه متغيرًا تفاعليًا في العلاقة بين ESG والأداء، إذ لا تُبدي كلٌّ من الملكية المؤسسية الأجنبية والمحلية تأثيرات تفاعلية ذات دلالة إحصائية عبر مختلف النماذج، مما يدل على أن دورها الرقابي لا يُحدث أثرًا ملموسًا في تعزيز فعالية ممارسات ESG في السياق السعودي. وعلى النقيض من ذلك، تُظهر ملكية العائلات أثرًا تفاعليًا سلبيًا ذا دلالة إحصائية في قيمة الشركة (مؤشر توبين)، الأمر الذي يشير إلى أن الأثر الإيجابي للإفصاح عن ESG يكون أضعف في الشركات الخاضعة لسيطرة عائلية. وتتّسق هذه النتيجة مع نظرية الثروة الاجتماعية والعاطفية Socioemotional Wealth - SEW، التي تفترض أن الشركات العائلية تُعلي من شأن السيطرة والحفاظ على الإرث والأهداف غير المالية على حساب الشفافية والمساءلة الخارجية، وهو ما يقود إلى انخراط أكثر تحفظًا أو طابعًا رمزيًا في ممارسات ESG. ونتيجة لذلك، قد يُنظر إلى إفصاحات ESG في الشركات العائلية على أنها أقل مصداقية من منظور المستثمرين، بما يحدّ من فعاليتها في تحسين أداء الشركة. ومن منظور السياسات، تفيد النتائج بأن الإفصاح عن ESG، في حدّ ذاته، لا يكفي لتعزيز الأداء المالي للشركات، بل ينبغي أن يُدعَّم بآليات حوكمة أكثر صرامة، إلى جانب تطوير مؤسسي متكامل يتماشى مع مستهدفات رؤية المملكة 2030.

English Abstract

ABSTRACT Full Name : Sherriff Bah Thesis Title : THE IMPACT OF ESG DISCLOSURE ON FIRM FINANCIAL PERFORMANCE IN SAUDI ARABIA: THE MODERATING ROLE OF OWNERSHIP STRUCTURE UNDER VISION 2030. Major Field : MSc in Finance Date of Degree : May 2026 This study examines the impact of Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure on the financial performance of non-financial firms listed on the Saudi Exchange (Tadawul) within the context of Vision 2030. While prior literature suggests that ESG enhances firm performance, empirical evidence in Saudi Arabia remains limited and inconsistent, particularly regarding the role of ownership structure. Using a panel dataset of 140 non-financial firms, covering 494 firm-year observations from 2018 to 2024, the study employs fixed effects, random effects, and System Generalized Method of Moments (GMM) estimators to analyze both the direct and moderating effects of ESG disclosure. The fixed-effects results indicate a positive and statistically significant relationship between ESG disclosure and firm value, measured by Tobin’s Q. This relationship is not robust. When endogeneity and dynamic effects are addressed using System GMM, ESG disclosure becomes statistically insignificant, suggesting that the observed relationship is not causal and may reflect underlying firm characteristics. The findings further reveal that ownership structure plays a limited moderating role in the ESG performance relationship, as foreign and domestic institutional ownership show no statistically significant moderating effects across all models, suggesting that their monitoring role does not materially enhance ESG effectiveness in the Saudi context. In contrast, family ownership shows a negative and significant moderating effect on firm value (Tobin’s Q), indicating that the positive impact of ESG disclosure is weaker in family-controlled firms. This result is consistent with socioemotional wealth (SEW) theory, which suggests that family firms prioritize control, legacy, and non-financial objectives over transparency and external accountability, leading to more cautious or symbolic ESG engagement. As a result, ESG disclosures in family firms may be perceived as less credible by investors, thereby limiting their effectiveness in improving firm performance. From a policy perspective view, the results imply that ESG disclosure alone is not sufficient to enhance firm performance and should be complemented by stronger governance mechanisms and institutional development under vision 2030.

Item Type:	Thesis (Masters)
Subjects:	Research > Management
Department:	KFUPM Business School > Management and Marketing
Thesis Advisor:	Jihad Al Okaily,
Thesis Committee Members:	Basel Awartani, Muhummud Iqbal Khadaroo,
Depositing User:	SHERRIFF BAH
Date Deposited:	03 Jun 2026 06:10
Last Modified:	03 Jun 2026 06:10
URI:	https://eprints.kfupm.edu.sa/id/eprint/144448