The Dual Assurance Advantage: A Global Comparison of Green Sukuk and Green Bonds Pricing and ESG Outcome. Masters thesis, King Fahd University of Petroleum and Minerals.

PDF Thesis Final for E-Print.pdf Restricted to Repository staff only until 21 May 2027. Download (2MB)

Arabic Abstract

تجمع الصكوك العلاوة الخضراء بين الشهادات البيئية والهيكلة المتوافقة مع الشريعة، ومع ذلك لا تزال تسعيرها وتأثيراتها على ESG غير مستكشفة بشكل كاف في أسواق رأس المال الأولية العالمية. بينما توفر الأدبيات المتعلقة بالسندات الخضراء أدلة قوية على الخضراء، لا تزال الأعمال التجريبية على الصكوك الأخضر محدودة، والمقارنات العالمية المباشرة بين الصكوك الأخضر والسندات الخضراء نادرة. تفحص هذه الأطروحة ما إذا كانت السندات الخضراء والصكوك الخضراء تصدر بأسعار كوبون أقل من الأدوات غير الخضراء المماثلة، وما إذا كانت النسبة الخضراء أقوى في سوق الصكوك، وما إذا كان الإصدار الأخضر مرتبطا بأداء وكشف ESG أقوى على مستوى الشركة. باستخدام عينة عالمية من السندات والصكوك الصادرة بين عامي 2017 و2025، تقيس الدراسة التسعير من خلال أسعار الكوبون عند الإصدار. يستخدم مطابقة نقاط الميل لتقدير الجرينيوم بشكل منفصل داخل أسواق السندات والصكوك من خلال مقارنة الأدوات الخضراء مع الأدوات غير الخضراء المماثلة. ثم تستخدم انحدارات OLS المجمعة لاختبار ما إذا كان الخضر يختلف بين الأسواق من خلال التفاعل بين الإصدار الأخضر وحالة الصكوك. تفحص انحدارات ESG إضافية ما إذا كان الإصدار الأخضر مرتبطا بشكل مختلف بنتائج ESG عبر السوقين. تظهر النتائج أن السندات الخضراء والصكوك الأخضر تصدر بأسعار كوبونات أقل من الأدوات غير الخضراء المماثلة، مما يؤكد وجود الخضر في كلا السوقين. تشير نتائج OLS المجمعة أيضا إلى وجود أقوى في السوك الخضراء، مما يدعم حجة الضمان المزدوج. كما يظهر الصكوك الأخضر ارتباطات إيجابية أقوى مع نتائج ESG مقارنة بالسندات الخضراء. لذا، تشير النتائج إلى أن الصكوك الأخضر يخلق قيمة من خلال خفض تكاليف التمويل وتأثيرات أقوى على الاستدامة، مما يضعها كجسر مميز بين التمويل الإسلامي وأسواق رأس المال المستدامة.

English Abstract

Green sukuk combine environmental certification with Shariah-compliant structuring, yet their pricing and ESG implications remain underexplored in global primary capital markets. While the green bond literature provides substantial evidence on the greenium, empirical work on green sukuk remains limited, and direct global comparisons between green sukuk and green bonds are scarce. This thesis examines whether green bonds and green sukuk are issued at lower coupon rates than comparable non-green instruments, whether the greenium is stronger in the sukuk market, and whether green issuance is associated with stronger firm-level ESG performance and disclosure. Using a global sample of corporate bonds and sukuk issued between 2017 and 2025, the study measures pricing through coupon rates at issuance. Propensity score matching is used to estimate greenium separately within the bond and sukuk markets by comparing green instruments with comparable non-green instruments. Pooled OLS regressions are then employed to test whether the greenium differs across markets through the interaction between green issuance and sukuk status. Additional ESG regressions examine whether green issuance is associated differently with ESG outcomes across the two markets. The results show that both green bonds and green sukuk are issued at lower coupon rates than comparable non-green instruments, confirming greenium in both markets. The pooled OLS results further indicate stronger greenium in sukuk, supporting the dual-assurance argument. Green sukuk also show stronger positive associations with ESG outcomes than green bonds. Thus, the findings suggest that green sukuk create value through lower financing costs and stronger sustainability-signaling effects, positioning them as a distinctive bridge between Islamic finance and sustainable capital markets.

Item Type:	Thesis (Masters)
Subjects:	Management and Marketing
Department:	KFUPM Business School > Management and Marketing
Thesis Advisor:	Hesham Merdad,
Thesis Committee Members:	Basel Awartani, Muhammad Chaudhry,
Depositing User:	LAMIN S CAMARA (g202418120)
Date Deposited:	02 Jun 2026 06:31
Last Modified:	02 Jun 2026 06:31
URI:	https://eprints.kfupm.edu.sa/id/eprint/144424